明日最具爆發力六大牛股(名單)

時間:2019年06月13日 14:50:35 中財網
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  上汽集團5月銷量點評報告:產銷系數環比改善,去庫存持續靜待行業復蘇
  事件:上汽集團發布5月產銷快報:5月銷量為48.1萬輛,同比下滑16.3%;1-5月份累計銷量為247.1萬輛,同比下滑16.7%。5月上汽集團產量為41.2萬輛,同比下滑29.8%,環比下降9.6%;1-5月份累計產量為239.3萬輛,同比下滑21.6%。

  車市持續低迷,上汽環比數據改善:2019年5月,國內車市延續低迷,乘用車銷量同比下滑17.4%(中汽協),上汽集團5月份銷量同比下滑16.28%,小幅跑贏行業。其中,上汽集團各子品牌表現分化,上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽通用五菱銷量分別同比增幅-9.71%、-8.95%、-6.15%和-33.99%;環比漲跌不一,增幅分別為7.53%、12.55%,-2.83%和4.07%,環比數據相比四月有所改善。

  國六施行在即,行業全面進入去庫存:國六切換7月1日施行在即,整車廠全面進入國五去庫存階段。受益于行業零售終端大力促銷去庫存,上汽集團本月銷量跌幅環比收窄,4月同比跌幅19.73%,5月環比跌幅16.28%,環比收窄3.45個點。同時,產量同比下滑29.8%,環比下降9.6%。上汽集團產銷對比,去庫存信號明顯。預計6月清庫存態勢仍將持續,國六車型比例持續提高,產銷系數逐步改善,有望在Q3完成庫存消化,觸底企穩。

  消費政策支持預期,乘用車市場有望回暖:三部委發布促進汽車消費方案意見稿,旨在增加目前限購城市車牌增量指標,限制其他城市實施限購政策。廣州、深圳分別增加10萬、8萬個個指標,廣西開展“汽車下鄉”并補貼合格車企。支持舉措有望拉動一二線城市汽車消費,促進限購城市新能源汽車消費,將有效促進三四線城市汽車購置和更新需求,整車市場景氣度有望企穩回升。

  估值與評級:我們維持對公司的盈利預測。預測公司2019/2020/2021的凈利潤為379/407/431億元,凈利潤增長率分別為5.16%/7.38%/6.10%,eps為3.24/3.48/3.69元,當前股價對應的PE分別為8x/7x/7x。維持“增持”評級不變,維持目標價29.16元。

  風險提示:乘用車銷量不及預期;宏觀經濟不及預期;競爭加劇風險(光大證券 文姬 邵將)
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